Économie · PE09

Les modalités de financement de l’activité économique

Thème 4 – Quels modes de financement de l’activité économique ?thème 4 du programme d’économie de 1re STMG (BO spécial n°1 du 22 janvier 2019) : financement interne et externe, direct et indirect, création monétaire, taux d’intérêt.

Mis à jour le 10 novembre 2026.

01Objectifs

À la fin de ce chapitre, tu dois savoir :

distinguer autofinancement et financement externe ;
distinguer financement direct (marchés financiers) et indirect (intermédiation bancaire) ;
expliquer la création monétaire par le crédit bancaire ;
expliquer le rôle du taux d’intérêt et de la banque centrale ;
présenter le financement participatif.

02Le cours

I. Financement interne ou externe

L’entreprise finance d’abord ses investissements par autofinancement : elle reste indépendante et ne paie pas d’intérêts, mais ses capacités sont limitées. Au-delà, elle recourt au financement externe.

II. Financement direct ou indirect

	Financement indirect (banques)	Financement direct (marchés)
Principe	La banque prête l’argent qu’elle crée ou collecte	L’entreprise émet des actions ou des obligations
Avantages	Accessible aux PME ; accompagnement	Montants importants ; pas d’intermédiaire ; actions sans obligation de remboursement
Limites	Garanties exigées, taux d’intérêt	Réservé surtout aux grandes entreprises ; dilution du pouvoir (actions) ; volatilité

En France, les PME et ETI dépendent surtout du crédit bancaire ; le financement de marché se développe pour les grandes entreprises (sujet 19EDMGMLR1).

III. Monnaie, crédit et taux d’intérêt

En accordant un crédit, la banque crée de la monnaie scripturale. La Banque centrale européenne fixe ses taux directeurs pour maintenir l’inflation autour de 2 % à moyen terme : quand elle baisse ses taux, le crédit devient moins cher, ce qui stimule l’investissement et la consommation ; quand elle les relève (2022-2023), elle freine le crédit et l’inflation (sujets 22-MGDEPO3 et 25-MGDEME3).

À retenir

Autofinancement d’abord, puis financement externe.
Indirect = banques ; direct = actions/obligations.
Les crédits font les dépôts.
La BCE agit sur le crédit par ses taux directeurs (objectif : inflation de 2 %).

03Notions clés

Autofinancement: Financement de l’investissement par les ressources propres de l’entreprise (bénéfices mis en réserve, amortissements).
Financement externe: Recours à des ressources extérieures : emprunt bancaire, émission d’actions ou d’obligations, subventions.
Financement indirect (intermédié): Une banque collecte l’épargne et accorde des crédits : elle s’interpose entre prêteurs et emprunteurs.
Financement direct (de marché): Les agents à besoin de financement émettent des titres achetés directement par les épargnants : actions (part du capital, dividendes) ou obligations (titre de dette, intérêts).
Création monétaire: Les banques créent de la monnaie lorsqu’elles accordent des crédits (« les crédits font les dépôts ») ; la monnaie est détruite au remboursement.
Taux d’intérêt: Prix de l’argent emprunté, rémunération du prêteur et du risque.
Taux directeur: Taux auquel la banque centrale (la BCE pour la zone euro) prête aux banques ; il influence tous les taux d’intérêt.
Financement participatif (crowdfunding): Collecte de fonds auprès d’un grand nombre de particuliers via une plateforme internet (don, prêt, prise de participation).

04Méthode

Expliquer un mode de financement pour chaque agent

ÉtapeIdentifier l’agent
Je faisQui a un besoin, qui a une capacité ?
J’écrisQualification
ÉtapeLe circuit
Je faisDirect, indirect, participatif ?
J’écrisNom du circuit
ÉtapeIntérêt pour chacun
Je faisRendement, accès au financement, risque.
J’écrisAvantages / risques
ÉtapeConclure
Je faisEffet sur l’activité.
J’écrisConclusion

Les pièges à éviter

Confondre action (propriété) et obligation (dette).
Croire que les banques ne prêtent que l’épargne déposée.

05Exemple expliqué

Question officielle : « Expliquez l’intérêt du mécanisme du financement participatif pour chaque agent économique » (19EDMGMLR1).

Réponse : pour l’entreprise (souvent une jeune pousse), c’est un accès à des fonds que les banques refusent et un test de son marché ; pour les particuliers, un placement qui donne du sens à leur épargne (projet local) avec un rendement possible mais risqué ; pour la plateforme, une commission ; pour l’économie, plus de projets financés, donc d’investissement et d’emploi.

06S’entraîner

Essaie d’abord de répondre seul(e), puis compare avec la correction expliquée.

Niveau 1

Exercice 1 — Classer les financements

Interne / externe direct / externe indirect ?

Un emprunt bancaire.
Une émission d’obligations.
Des bénéfices réinvestis.
Une augmentation de capital par émission d’actions.

Ma réponse

Brouillon personnel : il n’est ni envoyé ni enregistré.

Voir la correction expliquée

Correction

Externe indirect.
Externe direct.
Interne (autofinancement).
Externe direct.

Niveau 2

Exercice 2 — Taux d’intérêt et investissement

Une entreprise peut investir 100 000 € pour une rentabilité attendue de 5 % par an.

Investit-elle si elle emprunte à 3 % ? à 6 % ?
Explique alors l’effet d’une hausse des taux directeurs de la BCE.

Ma réponse

Brouillon personnel : il n’est ni envoyé ni enregistré.

Voir la correction expliquée

Correction

À 3 % : oui (gain de 2 points). À 6 % : non (le coût dépasse la rentabilité).
Hausse des taux directeurs → hausse des taux des crédits bancaires → des projets cessent d’être rentables → baisse de l’investissement et de la demande → ralentissement de l’activité et de l’inflation.

Niveau 3

Exercice 3 — Financement direct et croissance

Question officielle (19EDMGMLR1) : « Le financement direct des entreprises favorise-t-il la croissance économique ? »

Rédige le plan détaillé.

Ma réponse

Brouillon personnel : il n’est ni envoyé ni enregistré.

Voir la correction expliquée

Correction

I. Oui : il apporte des montants importants pour investir et innover, diversifie les sources, permet de financer des projets risqués (actions, capital-risque, financement participatif). II. Limites : réservé surtout aux grandes entreprises ; volatilité et risque de crises financières (2008) ; recherche de rentabilité à court terme. Conclusion : favorable si complété par le crédit bancaire pour les PME et encadré par la régulation.

07Annales et sujets

Sujets tirés des annales officielles du baccalauréat STMG. Pour chacun, la source, la session et les adaptations éventuelles sont indiquées.

1 autre sujet lié à ce chapitre est en préparation.

Session 2022Sujet 22-MGDEPO3

La BCE, le crédit et la croissance

Source : Baccalauréat STMG, spécialité Droit et économie, session 2022, Polynésie – remplacement, sujet 22-MGDEPO3, partie économique (question 5a au choix ; la 5b porte sur le partage de la valeur ajoutée, voir PE06).

Ce qui a été repris ou adapté : Intitulés des questions : repris mot pour mot du sujet officiel. Dossier documentaire : résumé par Emile DUPONT (titres, sources et chiffres repris du sujet). Correction : rédigée par Emile DUPONT

Dossier documentaire (résumé)

Annexe 1 : la politique monétaire de la BCE (Banque de France 2019 : objectif d’inflation de 2 %, taux devenus négatifs après la crise de 2007). Annexe 2 : endettement et crise (Libération 2018). Annexe 3 : une banque centrale pour plusieurs États (Sénat). Annexe 4 : taux directeur de la BCE et croissance française 2008-2018 (Banque de France, Insee). Annexe 5 : effets des politiques monétaires (Banque de France 2020 : +2 à 2,5 points de croissance et environ 1,5 point d’inflation cumulés sur quatre ans en zone euro ; 2 à 3 millions d’emplois). Annexe 6 : risque de stagnation séculaire (OFCE 2017).

Questions

Comparez l’évolution du taux directeur de la banque centrale européenne (BCE) et du taux de croissance.
Rappelez les effets du mécanisme du taux d’intérêt directeur de la BCE sur le crédit bancaire.
Décrivez les effets d’une politique budgétaire de relance par la demande.
Retrouvez les conséquences du manque de coordination des politiques budgétaires au sein de la zone euro.
Rédigez une argumentation qui vous permette de répondre à une des deux questions suivantes au choix : 5a. La politique monétaire de taux d’intérêt directeur bas favorise-t-elle la croissance économique de la France ?

Ma réponse

Brouillon personnel : il n’est ni envoyé ni enregistré.

Voir la correction expliquée

Ce qui est attendu

Introduction : définition des termes du sujet et question reformulée.
Au moins deux arguments, chacun = idée + mécanisme économique + exemple chiffré tiré des annexes.
Nuance (limites, conditions) puis conclusion qui répond clairement à la question.

Correction

Q1. Le taux directeur baisse fortement après 2008 jusqu’à zéro ; la croissance reste faible et irrégulière (lire le graphique) : la baisse des taux soutient l’activité sans relance spectaculaire.

Q2. Baisse du taux directeur → refinancement moins cher pour les banques → baisse des taux des crédits → hausse de la demande de crédit (investissement, logement, consommation) → création monétaire.

Q3. Hausse des dépenses publiques ou baisse des impôts → hausse de la demande → hausse de la production et de l’emploi (multiplicateur) ; risques : déficit, importations, inflation.

Q4. Une seule politique monétaire mais 20 politiques budgétaires (19 à l’époque du sujet) : risque d’effets contradictoires, de « passager clandestin », de divergences de dette et de croissance (annexe 3).

Q5 (5a). I. Oui : crédit moins cher, investissement et immobilier soutenus, emplois (annexe 5 : +2 à 2,5 points de croissance). II. Limites : piège à liquidité (les agents n’empruntent pas s’ils manquent de confiance), bulles d’actifs, endettement (annexe 2), stagnation séculaire (annexe 6). Conclusion : condition favorable mais insuffisante sans politique budgétaire coordonnée.

08Vérifier ma compréhension

Réponds de tête, puis ouvre la réponse pour vérifier.

Autofinancement ?

Financement par les ressources propres.

Financement indirect ?

Par les banques (intermédiation).

Action / obligation ?

Part du capital / titre de dette.

Qui crée la monnaie ?

Les banques en accordant des crédits.

Objectif de la BCE ?

Inflation de 2 % à moyen terme.

Sources

Programme d’économie de 1re STMG, BO spécial n°1 du 22 janvier 2019.
Banque de France, « La politique monétaire de la BCE ».
Sujets officiels 19EDMGMLR1, 22-MGDEPO3, 25-MGDEME3 (sujetdebac.fr).