Sciences de gestion et numérique · PS13

La valeur financière, boursière, partenariale

Thème 3 – Création de valeur et performanceThème 3, question « La valeur financière, boursière, partenariale »

Mis à jour le 10 novembre 2026. Ce chapitre a été mis en ligne récemment : si tu repères une coquille, signale-la.

01Objectifs

À la fin de ce chapitre, tu dois savoir :

distinguer valeur financière, boursière et partenariale ;
calculer rentabilité financière, économique et profitabilité ;
interpréter l’effet de levier de l’endettement.

02Le cours

I. Valeur financière, boursière, partenariale

Indicateurs de valeur financière

Rentabilité financière	Résultat net / Capitaux propres × 100
Rentabilité économique	Résultat d’exploitation / Capitaux investis (actif économique) × 100
Taux de profitabilité	Résultat net / CA × 100

La valeur partenariale élargit l’analyse : une entreprise peut créer de la valeur pour ses salariés (rémunérations élevées), ses fournisseurs (prix justes : éleveurs partenaires de Bébé Serein qui fixent leurs tarifs), le territoire (emplois) ou l’environnement, parfois au détriment de la valeur financière à court terme.

À retenir

Valeur financière : pour les associés (RN, dividendes, rentabilité financière).
Valeur partenariale : pour toutes les parties prenantes.

03Notions clés

Valeur financière: Valeur créée pour les apporteurs de capitaux : bénéfice, dividendes, rentabilité des capitaux propres.
Valeur boursière: Valeur de l’entreprise sur le marché financier : cours de l’action × nombre d’actions (capitalisation).
Valeur partenariale: Valeur créée pour l’ensemble des parties prenantes (salariés, clients, fournisseurs, État, territoire, environnement).
Effet de levier: L’endettement augmente la rentabilité financière quand la rentabilité économique dépasse le coût de la dette.

04Méthode

Analyser la performance financière au regard du secteur

Doitrand 2022 (Q2.2b).

Étape1. Ratios
Je faisTaux de VA, profitabilité, rentabilité.
J’écrisCalculs.
Étape2. Comparer
Je faisAu secteur.
J’écrisÉcarts.
Étape3. Expliquer
Je faisEndettement, charges.
J’écris« Pas d’effet de levier. »

Les pièges à éviter

Comparer sans expliquer.

05S’entraîner

Essaie d’abord de répondre seul(e), puis compare avec la correction expliquée.

Niveau 2

Exercice 1 — Rentabilité

	Entreprise A	Entreprise B
CA	2 000 000	2 000 000
Résultat net	120 000	90 000
Capitaux propres	1 500 000	450 000

Calculez profitabilité et rentabilité financière ; quelle entreprise crée le plus de valeur pour ses associés ?

Ma réponse

Brouillon personnel : il n’est ni envoyé ni enregistré.

Voir la correction expliquée

Correction

A : profitabilité 6 % ; rentabilité financière 8 %. B : profitabilité 4,5 % ; rentabilité financière 20 %.

B crée plus de valeur pour ses associés (20 % de rendement de leurs capitaux), sans doute grâce à l’endettement (effet de levier), bien que A soit plus profitable.

Niveau 3

Exercice 2 — Valeur partenariale

Montrez qu’une entreprise qui paie ses fournisseurs agricoles au-dessus du prix du marché peut créer de la valeur partenariale. Quelles limites ?

Ma réponse

Brouillon personnel : il n’est ni envoyé ni enregistré.

Voir la correction expliquée

Correction

Valeur pour les fournisseurs (revenu stable et juste), pour le territoire (maintien des exploitations), pour les clients (qualité, traçabilité) et pour l’image de l’entreprise (fidélité, différenciation).

Limites : coûts plus élevés, marge réduite, prix de vente plus élevé qui peut limiter la clientèle ; la valeur financière doit rester suffisante pour la pérennité.

06Annales et sujets

Sujets tirés des annales officielles du baccalauréat STMG. Pour chacun, la source, la session et les adaptations éventuelles sont indiquées.

Session 2022Sujet 22-MGMSGNIN1

Doitrand : performance financière au regard du secteur

Source : Baccalauréat STMG, spécialité MSGN, session 2022, Asie, sujet 22-MGMSGNIN1, dossier 2 ; corrigé officiel.

Ce qui a été repris ou adapté : Intitulés des questions 2.2a et 2.2b : repris du sujet officiel. Données : reprises du sujet. Corrigé : éléments du corrigé officiel.

Situation

Données de Doitrand (portes de garage) : CA 2017/2018/2019 = 26 083 561 / 27 918 322 / 29 836 387 € ; VA = 9 497 646 / 10 163 160 / 10 441 632 € ; résultat net = 1 155 411 / 1 509 783 / 1 302 501 € ; capitaux propres 2019 = 22 312 100 €. Secteur BTP 2019 : taux de VA 34,4 % ; profitabilité 2,72 % ; rentabilité financière 9,31 %.

Questions

2.2b Analyser la performance financière de l’entreprise au regard des indicateurs du secteur du bâtiment et des travaux publics.

Ma réponse

Brouillon personnel : il n’est ni envoyé ni enregistré.

Voir la correction expliquée

Ce qui est attendu

Taux d’évolution exacts.
Trois ratios comparés au secteur et interprétés.

Correction

2.2b (2019) Taux de VA = 10 441 632 / 29 836 387 = 35 % (secteur 34,4 %) : meilleur. Profitabilité = 1 302 501 / 29 836 387 = 4,37 % (2,72 %) : meilleure. Rentabilité financière = 1 302 501 / 22 312 100 = 5,84 % (9,31 %) : inférieure, car Doitrand finance son activité par des capitaux propres importants et s’endette très peu (pas d’effet de levier).

07Vérifier ma compréhension

Réponds de tête, puis ouvre la réponse pour vérifier.

Rentabilité financière ?

Résultat net / capitaux propres × 100.

Profitabilité ?

Résultat net / CA × 100.

Capitalisation boursière ?

Cours de l’action × nombre d’actions.

Qu’est-ce que la valeur partenariale ?

Valeur créée pour l’ensemble des parties prenantes.

Effet de levier ?

L’endettement accroît la rentabilité financière si la rentabilité économique dépasse le coût de la dette.

Rentabilité économique ?

Résultat d’exploitation / capitaux investis × 100.

Sources

Programme de sciences de gestion et numérique, classe de première STMG, BO spécial n°1 du 22 janvier 2019 (education.gouv.fr).
Manuel : Nathan, collection Réflexe, Sciences de gestion et numérique 1re STMG, éd. 2025 (plan consulté sur la plateforme Solaire et le site compagnon Nathan).
Sujets officiels cités : voir l’encadré « Source » de chaque cas pratique (sujetdebac.fr).